自动化做市商（AMM）
从历史上看，在股票市场等传统金融市场中，做市商作为重要的中介机构在买家和卖家之间提供流动性。中心化交易所利用这些实体来匹配订单，银行或个人交易者创建多个买卖订单，以方便交易对手并减少滑点（即资产价格在交易完成之前发生变化的情况）。然而，该系统有其局限性，包括价格发现的延迟和潜在的市场操纵。
自动化做市商（AMM）的出现彻底改变了这一过程，消除了对这些中介机构的需求。AMM 是去中心化交易所（DEX）协议的一部分，使用户能够直接交易数字资产，无需第三方中介。它们使用算法来自动定价和订单匹配，从而允许点对点、无需信任的交易。该系统利用智能合约和区块链技术，不仅简化了交易流程，还提高了速度和安全性。
起源和演变[编辑 | 编辑源代码]
自动化做市商（AMM）最初由 Shearson Lehman Brothers 和 ATD 等公司于20世纪90年代初实施，旨在解决传统方法中固有的滑点和市场操纵问题。与专业交易员和金融机构充当流动性提供者的中心化交易所相反，AMM 促进了更加流动和即时的交易环境，这对于加密货币等波动性市场至关重要。这一演变凸显了 AMM 的变革性影响，它已成为DeFi生态系统的基石，提供高效且更易于访问的交易体验[1]。
在运行于点对点网络的去中心化平台上，被硬编码为不可变的智能合约，流动性提供方和需求方通过调用合约代码来执行其交易。一个特殊的案例是恒定乘积做市商（CPMM），例如 Uniswap v2 和 Uniswap v3，其中交易函数使用池中每种资产数量的乘积来确定清算价格[2]。
工作原理[编辑 | 编辑源代码]
AMM 在去中心化交易所（DEX）领域中代表了范式的转变，为 ETH/DAI 等交易对提供了独特的机制，而无需传统的交易对手。与根据订单簿匹配买家和卖家的中心化交易所不同，AMM 在点对合约（P2C）的基础上运行，交易在用户和智能合约之间执行，从而简化了流程并消除了对订单类型的需求。
AMM 的核心是流动性池，由流动性提供者（LP）维护，流动性提供者将等量的代币“锁定”到智能合约中。这种模式与传统交易所形成鲜明对比，传统交易所的流动性通常来自交易所的储备或个别做市商。AMM 使用预先编程的数学公式（例如恒定乘积做市商模型）根据供应量调整价格，并确保池中资产比率的平衡。
在 AMM 中，交易对作为单独的流动性池存在。任何人都可以通过按预定比例存入两种资产来提供流动性。为了保持平衡的资产比率，像 Uniswap 这样的 AMM 使用简单的方程，例如，其中 x 和 y 代表池中两种不同资产的价值，k 是一个常数。该公式确保资产 A 和资产 B 的价格相乘始终等于相同的数字，从而维持市场均衡。
优势[编辑 | 编辑源代码]
- AMM 作为区块链创新的产品，促进了无需中介机构的去中心化交易环境。AMM 用户无需注册、无需披露个人信息或信任第三方来管理其资金即可进行交易。
- AMM 为交易者提供了访问各种交易对的优势，其中一些交易对可能无法在传统交易所上获得。
- 与中心化交易所通常收取的高额费用相比，AMM 的运营费用明显较低。例如，流行的 AMM Uniswap 对每笔交易仅收取 0.3% 的费用。
- AMM 采用算法来设定资产的价格，这有助于消除中心化交易所中常见的某些定价风险，如抢先交易。
- AMM 的开源性质允许它们集成到各种 DeFi 协议中，支持一系列金融服务和创新。
流动性提供者[编辑 | 编辑源代码]
在中心化交易所中，做市角色通常是为拥有大量财富的知名公司、机构或个人保留的。然而，在 AMM 领域，只要满足某些标准，几乎任何人都可以成为流动性提供者。不同流动性池对流动性提供者的具体要求有所不同。一般来说，大量的初始投资是必要的。这通常涉及将一定数量的流行代币存入管理流动性池的智能合约中。作为向 AMM 贡献流动性的奖励，提供商有权赚取其池内交易活动产生的部分网络费用。这种安排为加密货币投资者提供了从其持有的加密货币中产生被动收入的机会。
使用 AMM 的热门 DeFi 平台[编辑 | 编辑源代码]
- Uniswap：基于以太坊构建，是领先的 DEX，以其广泛的流动性而闻名。
- SushiSwap：作为 Uniswap 的一个分支，保留了父协议的大部分功能，但引入了 SUSHI 代币。
- PancakeSwap：迎合币安智能链（BSC）上的山寨币，提供降低交易费用和减少延迟的优势。
- Balancer：支持多达八种不同代币的流动性池，允许流动性池创建者设定自己的费用。